Friday, June 15, 2012

鸿通电子控股的获益率及前景均甚为诱人

鸿通电子控股的获益率及前景均甚为诱人
文: 王秋莹 (译:麦美莹) 2012年06月12日 企业摘要
鸿通电子控股(Valuetronics Holdings)最近在公布了截止2012年3月31日的全年业绩后,其主席兼董事经理谢创兴接受了《股市资讯》新加坡版的独家访问。公司在FY12取得亮丽的财务表现。

鸿通电子是一家为原设备制造商(OEM)及原设计制造商(ODM)提供综合电子制造服务(EMS)的领先商家,它所公布的全年业绩高于市场预期,令人刮目相看,因为很多其他制造企业在欧洲危机持续及美国与中国的增长放缓情况下,正在艰苦作战。

鸿通电子公布FY12全年盈利上升7.5%至1亿3,030万港元,而收入跳升20.7%,首次越过20亿港元大关。谢先生表示,强劲的表现是因为其主要OEM客户的业务大幅增长,为公司的营业额带来了59.1%的贡献,尽管其ODM业务的表现欠佳。谢先生骄傲地说:“公司过去4年的盈利率也大约保持在15%,因为多个产品的合约制造毛利成功维持在一个合理的水平。”

无可否认,鸿通电子最令人触目的是其创纪录的派息。FY12的派息是0.17港元(包括0.01港元的特别派息),以6月11日的0.25元收盘价来计算,获益率达到11.2%。

公司的财务的总监Tony Kwong指出:“虽然公司自2007年上市以来一直都有派发股息(股息派发比率占净利超过30%),但近两年的股息派发比率一直是在40%以上,而FY12更超过46%。”联昌国际(CIMB Research)留意到这个趋势后,预期公司从FY13至FY15的股息派发比率为42%,而获益率为11.4至13.2%。我们不单只被其诱人的获益率所吸引,公司的良好业务模式肯定更令其股东鼓舞。

实力至上
虽然谢先生表示公司的未来业务发展在保持强劲销售及减低成本之间需要小心平衡,但公司已经为提高效益及减低成本准备就绪。

谢先生透露,其中的主要策略包括缩小制造规模,即改善员工的生产力,并同时通过系统自动化来减掉非增值工作,以抵抗成本上涨,像中国在全国实施的最低工资。

在销售方面,公司的纵向综合系统提供了从设计及制造至成品装配的全系列服务。凭藉其在设计及制造的现有的能力及专业操作,公司在2010年向价值链上游攀登,成立了品牌许可业务,而这个业务的FY12营业额跳升了170.4%

公司的品牌许可业务目前可独家使用“惠而浦(Whirlpool)、“美泰(Maytag)”及“Amana”品牌来生产多种家用电器如空气净化机、电风扇及暖炉,公司已有计划推出多项新产品。虽然联昌国际指出公司的许可业务还未有达到收支平衡,并预计需要较长的时间才可以达到,但大华继显(UOB-Kay Hian)表示,至FY13,这个业务的营运亏损很可能会缩小,而销售将会上升。

此外,作为一家小型至中型的承包商也有其好处。谢先生补充说:“公司在支援客户方面比较有弹性,从而可以保持与客户的良好合作关系。实际上,在消费需求不断改变的环境中,公司可以对客户的需求及时及快速作出回应。”

从许多宝贵的客户已经与公司合作多年便可见一斑,值得注意的是,谢先生很高兴能够与其大客户飞利浦(Philips)一同成长,后者是推动OEM业务的功臣。它表示,飞利浦为公司带来的业务量足而令其覆盖营运成本,虽然毛利的吸引力较许可产品来得低。

向多元化发展
华侨投资(OCBC Investment)预期公司的最大客户前景向好,我们就公司会否因为集中在几个大客户而承受一定风险向谢先生提出质询。谢先生信心十足地表示,公司对其强大的客户群及创新的能力感到满意。谢先生说:“鸿通电子所提供的产品多元化,包括商业、工业及消费产品,并由跨国公司在全球分销。即使是它的大客户飞利浦也在不同领域拥有业务,像照明及消费电子。”
公司进一步解释,公司的增长不是完全不受经济放缓及需求减少影响,但强调由于其产品在环球分销及十分多元化,因此可以把负面冲击减低。当然,谢先生认为公司的首要任务是继续寻求有潜质的新客户及确保其业务更加多元化。

大华银行预期公司的FY13盈利年比增长为5.9%,原因是其客户不断扩大及飞利浦的业务持续增长,尤其是在LED(发光二极管)照明业务及许可业务在有效成本的管理下向好。

事实上,公司的实力是其致胜关键。三家证券行(联昌国际、华侨银行及大华银行)纷纷给予公司“买入”评级,并对公司的未来发展感到乐观。

Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 新加坡股市资讯网
Publish date: 14/06/12

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