Friday, June 15, 2012

宽松政策有望出台 股市反弹可期

宽松政策有望出台 股市反弹可期
http://paper.wenweipo.com [2012-06-15]

贝莱德首席股票策略师 博多尔
 继前周的暴跌之后,股市于上周反弹,主要原因是市场预期欧洲和美国的政策制定者可能推出进一步宽松措施,炒作气氛浓厚。欧洲的形势告急,进一步迫使欧洲央行和其他政策制定者采取更强硬的行动;并且在周末,欧洲财政部长宣布了协助西班牙银行业重组资本的新计划。美国方面,由于经济数据最近出现疲弱趋势,某些市场人士相信美联储将会出台进一步的宽松措施,但我们对此持保留态度。

 但无论如何,对新刺激方案的炒作足以推动股市上升,其中道琼斯工业平均指数攀升3.6%至12,554点,标普500指数上升3.7%至1,325点,纳斯达克综合指数上扬4.0%至2,858点。

欧洲决策者将采取行动
 上周末,有关西班牙银行救助方案的消息均欠缺详情,并且很多细节仍有待讨论和敲定,但救助方案的推出无疑是一大进步,表明欧洲政策制定者仍全力应对债务危机。

 欧洲央行上周举行会议,虽然决定保持息率不变,但众银行家表示,若情况继续恶化,欧洲央行愿意在未来某个时点入市干预。欧洲央行下一步将会采取什么具体措施当前仍难以定论,但可选方案包括进一步减息及/或增购债券。在上述方案中,我们相信减息的可能性最大,息率在未来数月可能下调一次以上。在我们看来,欧洲央行实施新一轮债券购买计划的可能性较低,尤其考虑到欧洲央行已表明希望政客和政府挺身而出,承担更多责任。

美国经济前景仍然稳定
 虽然欧洲经济持续疲弱及深陷债务危机,但我们相信美国经济环境仍然向好。最近公怖的5月份就业报告无疑令投资者恐慌,而且也印证了美国经济面临局部疲软的说法。另外,从政治角度来看,就业市场的消息将会促使总统奥巴马继续防范经济陷入衰退局面,总统和国会处理即将到来的「财政悬崖」的压力亦越来越大。然而,过度强调5月份的就业报告亦非正确的态度。楼市继续复苏、企业前景仍然向好、通胀率低企、政策宽松及能源价格下跌将会提振整个夏季的家庭开支数据。

 从政策角度来看,疲弱的经济数据确实会提高美联储推出进一步宽松措施的机率,但这仅有接近50%的可能性。美联储主席伯南克上周在国会所作的证词显示,美联储局推出新一轮宽松措施的前景并不乐观。

 市场对政策制定者可能提供更大支持的期望,足以扭转市场颓势,至少在上周确实如此。但市场环境仍然脆弱,倘若进一步的政策刺激措施没有落实(尤其在欧洲),投资者将很快陷入恐慌。但若欧洲政策制定者继续采取与上周末类似的措施,投资者有望重拾信心。

 美国方面,虽然财政悬崖问题的不明朗因素将会导致市场持续动荡,但当前完全没有必要对经济过于担忧。我们相信将会达成某种妥协方案,以协助美国经济保持稳定增长。从基本面来看,估值具吸引力、企业盈利仍然稳健,且技术指标显示市场可能即将进入下一个「自愿承担风险」的阶段。总而言之,我们相信股票的周期性牛市仍然不变,但在更多政策推出之前,市场迎来下一波升浪的可能性较低。

Source/Extract/Excerpts/来源/转贴/摘录: 香港文汇报
Publish date: 15/06/12

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